Chứng khoán: Lãi "muộn"?

Đã đi qua một tuần đảo chiều sau áp lực tâm lý của việc tăng giá xăng dầu. Tuy nhiên, phiên giảm điểm cuối tuần trước và sự khởi đầu không mấy thuận lợi trong phiên đầu tuần này là một dấu hiệu rõ ràng hơn khi thị trường nói chung đang có dấu hiệu đuối sức dần do sự phân hóa quá mạnh giữa nhóm cổ phiếu tăng giá và nhóm giảm giá. Tuy nhiên theo một số chuyên gia, các nhà đầu tư sẽ chỉ "đau đớn" trong ngắn hạn.

Việc đảo chiều của VN-Index trong ngắn hạn rất hay xảy ra trong giai đoạn điều chỉnh giảm đầu tiên sau một chu kỳ tăng. Với một thị trường mạnh, sức mua lớn có thể còn kéo chỉ số giá lên mức tương đương, thậm chí vượt đỉnh cũ. Tuy nhiên, sự phục hồi khá yếu trong tuần qua cho thấy thực lực của thị trường không ở giai đoạn sung sức nhất.

2 kịch bản xanh trở lại

Với một thị trường không thực sự mạnh, khả năng phá đỉnh cũ (490 điểm) để khởi phát một chu kỳ tăng tiếp tục là khá khó khăn. Hai kịch bản kém lạc quan hơn có thể được tính đến. Kịch bản tốt nhất là thị trường sẽ dao động trong một vùng cao hơn của khu vực 360-490 điểm, tức là không xuống dưới mức 400 điểm. Duy trì được trong mức này thị trường sẽ đi ngang và tích lũy một thời gian trước khi bộc lộ xu hướng mới. Điều này còn phụ thuộc vào các thông tin vĩ mô có hỗ trợ hay không.

Một nhà đầu tư tại công ty Chứng khoán Gia Quyền nhận định, tại thời điểm này yếu tố gây đột biến giá chứng khoán từ kết quả kinh doanh của các công ty niêm yết đã không còn. Theo anh, tác động chính đến xu hướng của Vn-Index thời điểm này sẽ là tin tức vĩ mô cùng diễn biến mang tính thời vụ của từng ngành và doanh nghiệp.

Triển vọng vẫn tốt

Trước điễn biến phức tạp của thị trường chứng khoán hiện nay, ông Spencer White - cố vấn chiến lược của công ty Chứng khoán Thiên Việt (TVS) đưa ra nhận định rằng các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ chỉ bị "đau" trong ngắn hạn, nhưng dài hạn thì có lãi.

Hệ số P/E bình quân của toàn thị trường hiện ở mức 10-15, tuy nhiên không chỉ có giá cổ phiếu của Việt Nam đi xuống mà ở nhiều nước khác giá cổ phiếu cũng đang trở nên hấp dẫn hơn, chẳng hạn như Trung Quốc. Vì vậy nhà đầu tư cần có sự lựa chọn đầu tư phù hợp.

Theo ông White, các nhà hoạch định chính sách cũng nên mở lại biên độ giao dịch trên cả hai sàn (5% với HoSE và 10% với HaSTC) để phục hồi tính thanh khoản cho thị trường, bỏ giới hạn về tỷ lệ sở hữu cổ phần của các nhà đầu tư nước ngoài. Hơn nữa để thu hút nguồn vốn bên ngoài vào tiến trình thực hiện cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước, Việt Nam nên xác định giá chào bán cổ phần cho các nhà đầu tư chiến lược rẻ hơn, hướng đến các mục tiêu lâu dài của doanh nghiệp hơn là nhằm tăng thu cho ngân sách.

Ông Spencer White cũng cho rằng những khó khăn trước mắt của nền kinh tế sẽ không ảnh hưởng đến triển vọng lâu dài của Việt Nam. Với những thông số của nền kinh tế hiện tại, ông White tin là thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ sớm hồi phục và đây là thời điểm tốt để bắt đầu các cuộc đàm phán mua bán, cả trong lĩnh vực thương mại lẫn tài chính, trước khi nền kinh tế thực sự khỏe lại.