VN-Index sẽ tiếp tục quá trình tích luỹ?

Sau tuần giảm điểm mạnh trước đó, VN-Index đóng cửa tuần giao dịch đầu tiên của tháng 12 với những diễn biết cân bằng và có phần tích cực hơn. Chúng tôi kỳ vọng chỉ số tiếp tục tích luỹ và chờ đợi những thông tin tích cực hơn trong thời gian sắp tới.

Giao dịch dần trở lại cân bằng

Kết thúc tuần, VN-Index tăng nhẹ 4,34 điểm (0,88%) đóng cửa ở mức 494,96 điểm trong khi trên sàn HNX, HNX-Index cũng hồi phục 3,98 điểm so với phiên giao dịch cuối tuần trước. Mặc dù vậy, đây là tuần giao dịch có khối lượng và giá trị giao dịch thấp nhất trong hơn 4 tháng qua của VN-Index với chỉ gần 200 triệu đơn vị được chuyển nhượng trong cả tuần giảm hơn 20% so với tuần trước. Đặc biệt trong phiên cuối tuần, khối lượng giao dịch chỉ đạt trên 30 triệu đơn vị trên HOSE.

Với việc thanh khoản sụt giảm xuống mức thấp cho thấy tâm lý của các nhà đầu tư đang khá dè dặt và thận trọng cùng mức độ biến động trong tuần của VN-Index trong tuần trong khoảng 480 – 520 điểm, chúng tôi cho rằng đây sẽ là vùng biến động trong ngắn hạn của chỉ số.

Tiếp theo nhóm cổ phiếu ngân hàng EIB, STB , VCB, CTG, ACB, SHB dòng tiền lần lượt nâng đỡ các nhóm ngành: chứng khoán, cao su, dầu khí, thép, xây dựng và ngày cuối tuần là nhóm bất động sản (SJS, DIG, BCI) và dệt may (TCM, GMC). Như vậy, vẫn còn một lượng cầu khá lớn ở bên ngoài đang chờ đợi rải ngân vào thị trường vào thời điểm và mức giá thích hợp tuy nhiên chúng tôi đánh giá dòng tiền này vẫn khá eo hẹp và có xu hướng chốt lời nhanh chóng khi đạt được mục tiêu kỳ vọng.

Sau những điểm nóng trên thị trường vàng và ngoại tệ, tâm lý tiếp tục chịu sức ép trước sự xuất hiện tràn lan của tin đồn trên thị trường: những thông tin về việc Ngân hàng Nhà nước nâng tỷ lệ dự trữ và phát hành tín phiếu bắt buộc đối với các ngân hàng thương mại; tin đổi tiền... đã ảnh hưởng không nhỏ tới thị trường.

Tuy nhiên, chúng tôi ghi nhận những phản ứng kịp thời của các cấp quản lý đi cùng với đó là những biện pháp làm ổn định thị trường tiền tệ. Trong ngắn hạn, các thông tin tốt khác góp phần hỗ trợ cho thị trường như: thanh khoản về đô la Mỹ và VND trên thị trường đang dần ổn định; thông tin về khả năng cho phép giao dịch ký quỹ và đẩy nhanh quá trình thanh toán T+, khả năng cho phép mua bán một loại cổ phiếu ngay trong phiên đang được khá nhiều các nhà đầu tư chờ đón.

Trong ngày cuối tuần thị trường cũng đón nhận 2 báo cáo kinh tế liên quan đến Việt Nam của Goldman Sachs và Standard Chartered Bank. Cả hai báo cáo đều đánh giá những khả quan về tăng trưởng GDP của Việt Nam trong năm 2010, nền kinh tế sẽ dần hồi phục nhờ lực cầu nội địa và xuất khẩu tăng mạnh, GDP tăng trưởng 8,2% trong năm 2010 (Goldmans Sachs). Tuy nhiên hai tổ chức này đều dự báo năm sau vẫn sẽ là một năm nhiều khó khăn trước áp lực lạm phát và vấn đề khan hiếm ngoại tệ và khả năng tiếp tục nâng cao lãi suất.

TTCK Mỹ và nỗi lo tăng lãi suất cơ bản

Đóng cửa phiên giao dịch cuối tuần, cả 3 chỉ số trên TTCK Mỹ đều tăng điểm nhẹ do tỷ lệ thất nghiệp tháng 11/2009 bất ngờ giảm xuống mức 10%. Bộ Lao động Mỹ công bố trong tháng 11 đã có 11 nghìn người Mỹ mất việc, đây là số lượng người mất việc theo tháng thấp nhất từ khi suy thoái kinh tế Mỹ bắt đầu và như vậy con số này chỉ bằng 1/10 so với dự đoán của các chuyên gia. Tính cả tuần, chỉ số công nghiệp Dow Jones tăng 0,77%, chỉ số S&P 500 tăng 1,32%, chỉ số Nasdaq tăng 2,6%.

Tuy nhiên, trong thời gian sắp tới, nhà đầu tư lo ngại về khả năng FED sẽ nâng lãi suất cơ bản đồng USD để ngăn đầu cơ. Trong bài phát biểu ngày thứ Năm, chủ tịch FED cho biết ông không loại bỏ khả năng sử dụng chính sách tiền tệ để ngăn bong bóng tài sản sau khi quan chức kinh tế tại các nước mới nổi chỉ trích FED về việc lãi suất cơ bản đồng USD thấp đang khiến giá cả tài sản tại khu vực của họ trở nên quá cao.

Chỉ số USD, chỉ số đo biến động của đồng USD so với một số đối tác thương mại lớn, tăng 1,6%. Các chuyên gia dự đoán khả năng FED nâng lãi suất trong buổi họp vào tháng 6/2010 là 55%, con số này một ngày trước đó mới chỉ là 43%.

VN-Index đang dò tìm đáy?

Chúng tôi có tham gia hội thảo “Nhìn lại TTCK năm 2009 và Dự báo ngành triển vọng năm 2010” tại Công ty Chứng khoán VNDS tổ chức vào sáng 05/12/2009. Chúng tôi đánh giá cao những số liệu kinh tế quan trọng được TS Lê Xuân Nghĩa đưa ra với nhận định rằng nền kinh tế nói chung và hệ thống tài chính nói riêng của Việt Nam đang có nền tảng tăng trưởng vững chắc. Bên cạnh đó ông Phan Đào Vũ – Tổng giám đốc ngân hàng Bảo Việt công bố thông tin về tình hình dư nợ cho vay chứng khoán ở mức thấp và khá an toàn. Theo ông Vũ, dư nợ tối đa cho vay chứng khoán của hệ thống ngân hàng Việt Nam là khoảng 26.000 tỷ đồng so với mức cao điểm nhất thời gian qua là 12.000 tỷ đồng.

Trở lại nhận định thị trường cho tuần tiếp theo, chúng tôi cho rằng thị trường sẽ tiếp tục phải đối mặt với những vấn đề trở ngại về dòng tiền đi kèm với tâm lý thận trọng của các nhà đầu tư. Tuy nhiên, hiện tại các thông tin xấu đã ra khá nhiều và bức tranh thị trường đang dần trở nên sáng sủa khi thị trường tiền tệ dần trở lại ổn định, thanh khoản trong hệ thống ngân hàng được cải thiện hơn,...các nhà đầu tư có thể xem xét giải ngân thêm và gia tăng tỷ trong chứng khoán trong danh mục đầu tư của mình lên mức 50% bởi nhiều dấu hiệu cho thấy khả năng VN-Index đang giao động quanh vùng đáy của mình.

Trong những phiên giao dịch đầu tuần thị trường sẽ tiếp tục giao dịch trong trạng thái rằng co khi ngưỡng áp lực bán ở ngưỡng 500 điểm vẫn là khá mạnh và người mua chỉ vào thị trường ở các mức giá thấp. Nếu không có gì đột biến VN-Index sẽ đi ngang để thực hiện quá trình tích luỹ của mình vì vậy việc tranh mua giá cao trong phiên là không cần thiết.

Chúng tôi vẫn duy trì quan điểm thị trường đang được hỗ trợ tốt ở vùng 470 – 475 điểm và việc giải ngân khi VN-Index trở về ngưỡng điểm này là khá an toàn. Ngưỡng kháng cự ngắn hạn của chỉ số ở 520 điểm.

Nếu không có thông tin gì mới, thị trường sẽ tiếp tục chờ đón thêm những thông tin chia thưởng, kết quả kinh doanh 11 tháng và cả năm của các doanh nghiệp đi kèm với những thông tin tích cực hơn từ thị trường tiền tệ.

Phòng Phân tích CTCK Click&Phone