“Hàng độc” PNJ

Biên độ biến động mạnh trên thị trường vàng thế giới và cả VN đang tạo ra cả cơ hội lẫn rủi ro cho những đơn vị kinh doanh vàng. Nhưng, cũng vì thế, các DN hoạt động trong lĩnh vực này càng trở nên hấp dẫn.

Trên thị trường chứng khoán VN tính đến thời điểm hiện nay, PNJ – Cty CP Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận – đang là cổ phiếu Vàng duy nhất. Điều này tạo cho PNJ lợi thế cạnh tranh mà khó có DN niêm yết nào có được.

Tiềm năng

Trong một bản phân tích mới đây nhất, Cty CP Chứng khoán Tân Việt (TVSI) đã khuyến nghị nên cầm giữ cổ phiếu PNJ. Trên thực tế, là một DN hoạt động theo mô hình tập đoàn đa ngành nhưng các lĩnh vực đầu tư của PNJ đều ở trong mảng kinh tế có tiềm năng cao hoặc được hậu thuẫn từ các chính sách của nhà nước trong thời gian này như: Vàng, bạc, đá quý; Bất động sản; Năng lượng và Thủy sản. Riêng kinh doanh vàng, bạc, đá quý của Cty này đang chiếm ưu thế trên thị trường VN hiện nay. Đây cũng là hoạt động mang lại doanh thu chính cho PNJ.

PNJ cũng là một trong số ít DN được “hưởng lợi” từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu vừa qua. Điều này thể hiện trong kết quả doanh thu có mức tăng trưởng đột biến từ năm 2007 đến nay. Cụ thể, năm 2007 doanh thu đạt hơn 2.395 triệu đồng, năm 2008 con số này đã tăng gần gấp đôi khi vượt mức 4.204 triệu đồng và năm 2009 đạt hơn 10.906 triệu đồng, tính trung bình mức tăng trưởng hàng năm từ năm 2007 đến hết quý III/2009 đạt khoảng 80%. Theo TVSI, có được kết quả này một phần nhờ “PNJ tái tung vàng miếng với thương hiệu Phượng Hoàng PNJ-Đông Á Bank vào tháng 4/2008. Chính vì vậy, doanh thu vàng miếng tăng 198,93% so với năm 2007”. PNJ được hưởng lợi từ hoạt động xuất khẩu vàng quý I/2009. Tổng doanh thu hợp nhất 9 tháng của DN này đạt 8.339 tỷ đồng, tăng 189% so với năm 2008 và đạt vượt 54% kế hoạch năm 2009.

So sánh với các Cty cùng lĩnh vực đang hoạt động trên thị trường VN, TVSI cho rằng, mặc dù, SJC có lợi nhuận sau thuế gấp 2 lần so với PNJ, nhưng xét về quy mô và thị phần hoạt động của SJC và PNJ có thể nhận thấy hoạt động kinh doanh của PNJ hiệu quả hơn khi PNJ chỉ có 6% thị phần trên thị trường còn SJC chiếm 86% thị phần. Doanh thu hoạt động tài chính của PNJ trong 9 tháng chỉ bằng 55% so với năm ngoái bởi nguồn doanh thu tài chính từ cổ tức chỉ đến cuối năm mới được nhận. PNJ nắm giữ một danh mục cổ phiếu lên đến 437 tỷ đồng, trong đó PNJ nắm giữ tới 53% danh mục tính theo giá trị. Danh mục đầu tư chứng khoán của Cty bao gồm cổ phiếu và trái phiếu, trong đó chỉ duy nhất có SFC đang niêm yết trên sàn với mức giá trung bình năm 2008 là 46.700 đồng/CP. Danh mục đầu tư dài hạn của PNJ hầu hết là các Cty mới thành lập thuộc các ngành ngân hàng, địa ốc, thực phẩm, năng lượng như Cty địa ốc Kinh Đô, KS Quê Hương, Sài Gòn M&C với mức giá bằng mệnh giá. Cho đến nay doanh thu từ mảng này chủ yếu là cổ tức.

Định hướng phát triển

Báo cáo của TVSI cho biết, PNJ đang định hướng Cty trở thành một tập đoàn Cty đa ngành, trong đó hoạt động kinh doanh trang sức được coi là cốt lõi. Về lĩnh vực kinh doanh chính, Cty sẽ tăng cường mở rộng quy mô và tăng năng lực sản xuất bằng cách sáp nhập hai xưởng sản xuất có quy mô lớn và hiện đại để thành lập Cty chuyên sản xuất gia công trang sức vàng bạc đá quý. Có thể thấy, PNJ vẫn tiếp tục duy trì chiến lược tập trung vào mảng thị trường vàng trang sức, vốn được coi là thế mạnh của PNJ bởi bộ phận nghiên cứu và phát triển sản phẩm được tập trung đầu tư đã thiết kế ra những mấu sản phẩm thời trang phù hợp với xu hướng thời trang thịnh hành.

P.Lan