TTCK trong nước những phiên gần đây đã giảm mạnh về tính thanh khoản, điều này cho thấy sự thận trọng trong giao dịch của nhà đầu tư trước hai luồng thông tin trái chiều nhau: Một mặt là kỳ vọng lạc quan về các báo cáo kết quả kinh doanh (KQKD) 2009, mặt khác là sự quan ngại bởi rủi ro chính sách tiền tệ có thể tác động đến TTCK. Việc đi tìm lời giải đáp sẽ giúp nhà đầu tư dự báo chính xác hơn xu thế của TTCK trong trung hạn.
Những thông tin về KQKD của các DN niêm yết vẫn được các nhà đầu tư (NĐT) quan tâm hơn cả. Mặc dù kết quả lợi nhuận cho năm 2009 đã được dự đoán từ trước, nhưng tại thời điểm công bố nó vẫn tác động đến giá cổ phiếu, bởi nhiều thông tin còn chưa kịp phản ánh vào giá và TTCK đã trải qua những đợt điều chỉnh nhất định.
Bức tranh lợi nhuận khả quan năm 2009
Do vậy, những thông tin tích cực này được kỳ vọng là sẽ hỗ trợ thị trường chống lại đà suy giảm do các yếu tố bất lợi khác gây nên.
Nhìn lại bức tranh lợi nhuận năm 2009 của DN niêm yết (DNNY) là khá khả quan với tốc độ tăng trưởng dự báo đạt được khoảng 35-40%. Tuy nhiên, có hai điểm nhà đầu tư cần thận trọng khi xem xét KQKD của DN: thứ nhất là có nhiều cổ phiếu mà kết quả lợi nhuận đã được phản ánh vào giá và đến khi công bố ra thị trường thì sẽ là lúc giá của nó bước vào chu kỳ điều chỉnh giảm; thứ hai là nhiều yếu tố đem lại kết quả lợi nhuận đột biến cho các DN trong năm 2009, nó sẽ hạn chế bớt hoặc không còn nữa trong năm 2010.
Biểu đồ diễn biễn VN-Index từ 1/12/2009 đến 15/1/2010
Nền kinh tế VN hiện đang quy tụ nhiều yếu tố có thể gây ra sự tăng mạnh chỉ số giá tiêu dùng trong đầu năm 2010. Ngoài yếu tố tăng giá tiêu dùng trong dịp giáp tết âm lịch theo chu kỳ thường niêm, thì nguy cơ phải đối diện trước mắt là giá cả hàng hóa cơ bản nhập khẩu từ nước ngoài sẽ theo xu hướng tăng lên theo đà hồi phục của nền kinh tế toàn cầu. Phương án tăng giá điện của Tập đoàn Điện lực VN (EVN) theo mức tăng giá của than cũng gây ra không ít quan ngại cho cả DN và NĐT.
Trước khả năng mạnh CPI trong những tháng đầu năm 2010, nhiều NĐT lo ngại rằng Chính phủ sẽ có động thái thắt chặt tiền tệ để ngăn chặn nguy cơ về lạm phát. Điều này sẽ tác động trực tiếp đến khả năng tiếp cận vốn vay và chi phí vốn vay của DN, do đó tác động nhanh và mạnh vào TTCK...
Dự báo xu thế TTCK trong trung hạn
Khi những KQKD chưa thực sự rõ ràng và các chính sách tiền tệ còn chờ quyết định, thì động thái của phần lớn NĐT sẽ trở lên thận trọng hơn trong trạng thái chờ đợi thông tin. Trong thời gian tới, nhiều khả năng thị trường sẽ tiếp tục phân hóa mạnh giữa các nhóm cổ phiếu dựa trên kết quả kinh doanh được công bố, điều này sẽ phản ánh chính xác hơn sức khỏe của từng DN. Theo chúng tôi, có ít khả năng xảy ra một con sóng lớn tại thời điểm hiện nay, thậm chí mối quan ngại về việc tăng giá của nhiều mặt hàng đang tạo ra tâm lý bi quan đối với một bộ phận NĐT.
Thống kê thị trường tuần qua cho thấy tổng lực cung đã vượt qua tổng lực cầu, trong khi đó NĐT lớn cũng nghiêng về xu thế bán ra nhiều hơn sau 3 tuần thực hiện mua vào mạnh, khiến cho dòng tiền lớn đổ vào thị trường bị hạn chế hơn trước. Đặc biệt tâm lý thận trọng trong giao dịch làm giảm mạnh tính thanh khoản của thị trường so với các tuần trước đó. Đây là những tín hiệu xấu cảnh báo khả năng TTCK có thể giằng co đi ngang hoặc điều chỉnh giảm nhẹ trong ngắn hạn. Về trung hạn, nếu như có những diễn biến xấu của chỉ số CPI và sau đó là các điều chỉnh chính sách tiền tệ, đặc biệt là việc tăng lãi suất cơ bản thì có thể khiến TTCK giảm mạnh. Tuy nhiên, khi mọi tác động này đã phản ánh vào giá trên thị trường thì đây có thể là thời điểm trở lại của các cơ hội đầu tư.
Chuyên mục phối hợp với Cty CK phố Wall