Tâm lý dè chừng đẩy thị trường tiếp tục lao dốc

Chính sách thắt chặt tiền tệ của Trung Quốc

Chính phủ Trung Quốc vừa yêu cầu một số ngân hàng phải tăng tỷ lệ dự trữ nhằm hạn chế việc cho vay của các ngân hàng, trong bối cảnh nhiều nhà làm luật lo ngại về tình trạng bong bóng bất động sản và lạm phát bùng nổ. Những ngân hàng cho vay ở mức cao trong tháng này bị yêu cầu phải nâng tỷ lệ dự trữ thêm 0,5% lên mức 16,5%. Yêu cầu này được đưa ra chỉ 2 tuần sau khi Ngân hàng Trung ương Trung Quốc tuyên bố nâng mức dự trữ của tất cả các ngân hàng thêm 50 điểm cơ bản.

Theo như nhà phân tích Wang Yifeng của công ty tư vấn TX Investment Consulting cho rằng việc tăng thêm tỷ lệ dự trữ là một thông điệp rõ ràng rằng chính phủ sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ. Theo đó, mọi ngân hàng hiện nay đều phải kiểm soát lượng cho vay của mình. Biện pháp nâng tỷ lệ dự trữ là một trong những công cụ thông thường để chống lạm phát của ngân hàng trung ương. Từ giữa năm 2006 tới giữa năm 2008, NHTW TQ đã 18 lần nâng tỷ lệ dữ trữ của các ngân hàng, từ mức 7,5% lên 19%.

Căng thẳng thị trường tiền tệ trong nước

Tình hình thiếu vốn cho sản xuất kinh doanh trong quý I/2010 đang bộc lộ rõ hơn khi nhiều doanh nghiệp (DN) cho biết phải chấp nhận vay vốn cao hơn lãi suất trần. Việc tiếp cận vốn của DN vừa và nhỏ bình thường đã khó hơn các DN lớn, trong bối cảnh chính sách tiền tệ thắt chặt, việc này càng khó hơn nên buộc phải “cắn răng” để chạy vốn. Theo TS Cao Sỹ Kiêm - Chủ tịch Hiệp hội DN vừa và nhỏ, thành viên Hội đồng Tư vấn chính sách tiền tệ: Gần đây, ngày càng nhiều DN hội viên phản ánh đang phải vay vốn với mức chênh lệch quá cao so với trần lãi suất quy định. Các ngân hàng đang thu phí cao một cách vô lý, không khác nào bắt ép DN như các loại phí dịch vụ tư vấn, phí định giá, phí bảo đảm tài sản, phí quản lý... Trong đó, có những loại phí được cho là hết sức vô lý nhưng DN buộc phải chấp thuận để được vay vốn. NHNN nhận thấy nguyên nhân khách quan của tình trạng “lách” luật là do quan hệ cung cầu vốn; do chênh lệch giữa lãi suất huy động và lãi suất cho vay ở mức thấp nên một số NH bị giảm lợi nhuận. Trước thực trạng này, NHNN đang nghiên cứu để trong thời gian tới sẽ có giải pháp điều chỉnh cho phù hợp.

Thị trường tiếp đà giảm điểm

Chốt phiên giao dịch hôm nay, VN-Index giảm 4,65 điểm xuống 481,76 điểm. Toàn thị trường chỉ có hơn 23 triệu cổ phiếu khớp lệnh, tương đương 924,79 tỷ đồng, giảm tương ứng 31,4% và 38,7%. Bên sàn Hà Nội, HNX-Index mất mốc 160 điểm, đóng cửa ở mức 159,32 điểm, giảm 1,58 điểm. Khối lượng giao dịch đạt 14,23 triệu cổ phiếu, tương đương 453,40 tỷ đồng, giảm tương ứng 23,3% và 24,4%.

Xét trên tương quan cung cầu trên sàn HNX, phiên hôm nay chứng kiến sự suy giảm trên cả tổng lực cung và tổng lực cầu khiến cho khối lượng giao dịch giảm mạnh. Mặc dù có sự quy tụ của trung bình mua và trung bình bán cũng không giúp tính thanh khoản được cải thiện hơn. Chỉ báo phân phối tích lũy ít có biến động phản ánh không có nhiều luồng tiền lớn ra vào thị trường. Có thể nhận thấy giao dịch trên thị trường hiện nay phần lớn là giữa các nhà đầu tư nhỏ với nhau.

Thêm một báo cáo thận trọng về viễn cảnh kinh tế thế giới năm 2010 của Ngân hàng Thế giới cho rằng, quá trình phục hồi của nền kinh tế thế giới sẽ chậm lại vào cuối năm do tác động của việc cắt giảm các gói kích cầu trong phạm vi toàn cầu. Các nước đang phát triển, trong đó có Việt Nam sẽ phải đối mặt với chi phí cho vay cao hơn, hạn mức tín dụng thấp hơn và dòng vốn quốc tế giảm. Do vậy, triển vọng về lợi nhuận DNNY trong năm 2010 sẽ không ấn tượng như năm vừa qua, dẫn đến giá cổ phiếu của nhiều doanh nghiệp cần phải định giá lại một cách thận trọng hơn.

Phòng Phân tích CTCK Phố Wall