TTCK Việt Nam khép lại tuần giao dịch bằng một phiên tăng điểm nhẹ trong trạng thái giằng co giữa lực cầu bắt đáy yếu và lực cung giá thấp gần cạn kiệt. Tính chung cả tuần, cả hai chỉ số thị trường đều tăng điểm với 3 phiên tăng của VN-Index và 2 phiên tăng của HNX-Index, tuy nhiên khối lượng giao dịch trung bình một phiên lại rơi vào tình trạng thấp nhất kể từ 7 tháng trở lại đây.
Những diễn biến kịch tính nhất xảy ra trong phiên giao dịch ngày thứ 3 và thứ 4: Ngày 26/1, Bộ Tài chính công bố phát hành thành công 1 tỷ USD trái phiếu quốc tế và NHNN tuyên bố giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 8% đã tạo tâm lý hưng phấn cho toàn thị trường bứt phá tăng mạnh với 293 mã tăng trần. Nhưng đến ngày hôm sau (27/1), các lệnh bán với khối lượng lớn được đưa vào ồ ạt ngay từ đầu phiên trong khi lực cầu tỏ ra hết sức thận trọng, khiến cho thị trường quay đầu giảm điểm và lấy đi gần hết thành quả của phiên trước. Các phiên còn lại có mức tăng giảm nhẹ thể hiện tâm lý giằng co.
Một trong những nguyên nhân chính dẫn đến tâm lý thận trọng của giới đầu tư về xu thế TTCK trong trung hạn vẫn là tình trạng căng thẳng trên thị trường tiền tệ. Hiện nay đang có những khuyến nghị nới lỏng chính sách tiền tệ trong thời gian tới thông qua việc điều chỉnh dự trữ bắt buộc, bơm vốn qua thị trường mở. Việc tiếp tục thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng là phù hợp với xu thế chung của các quốc gia trên thế giới nhằm kích thích tiêu dùng, hỗ trợ doanh nghiệp tận dụng tốt nhất cơ hội tăng trưởng kinh tế sau khủng hoảng, tạo ra lợi thế cạnh tranh với các nước xuất khẩu khác.
Đặc biệt, Hiệp hội NH (VNBA) có kiến nghị NHNN xem xét giảm tỉ lệ dự trữ bắt buộc đối với VND xuống 50% so với mức hiện nay. VNBA cũng kiến nghị NH Nhà nước hỗ trợ mạnh hơn trên thị trường mở để giúp các NHTM có vốn cho vay. Đồng thời cũng có nhiều chuyên gia cho rằng nên gỡ bỏ trần lãi suất huy động và cho vay để phản ánh thực chất hơn cung cầu trên thị trường tiền tệ khi mà công cụ lãi suất cơ bản được ví như “chiếc áo chật trội”, hoặc cần định nghĩa lại LSCB là lãi suất trung bình cho vay tốt nhất của các NHTM ở Việt Nam chứ không phải lãi suất của NHNN để định ra trần lãi suất kinh doanh của các NHTM.
Chúng tôi cho rằng, chỉ khi những căng thẳng trên thị trường tiền tệ được giải quyết triệt để mới xuất hiện cơ hội tăng trưởng trở lại của TTCK. Tuy nhiên để hiện thực hóa những chính sách này là cả một vấn đề lớn cần nhiều thời gian nghiên cứu và đi đến quyết định. Do vậy, trong thời gian tới TTCK có nhiều khả năng vẫn chịu tác động bởi những tin đồn về chính sách tiền tệ và đây tiếp tục là chủ đề nóng.
Trong tuần tới, thị trường chưa có khả năng xuất hiện những thông tin hỗ trợ cho sự đảo chiều, đồng thời tình trạng căng thẳng trên thị trường tiền tệ cũng chưa thể giải quyết được triệt để. Do vậy, nhiều khả năng TTCK sẽ tiếp tục xu thế giảm nhẹ hoặc đi ngang xem kẽ với những phiên hồi điểm khi các chỉ số thị trường chạm tới các mốc hỗ trợ kỹ thuật mạnh.
Phòng Phân tích CTCK Phố Wall