Những tín hiệu tích cực từ TTCK

Nhìn chung các phiên giao dịch vẫn duy trì được mức thanh khoản ổn định trong khi các chỉ số Index đều chỉ dao động quanh biên độ hẹp.

Những thông điệp rõ ràng

Lý do là kinh tế vĩ mô đã có những thông tin có thể ảnh hưởng tới thị trường chứng khoán. Chỉ số CPI dự kiến tháng 2/2012 có thể tăng khoảng 1,5%, mức tăng này là khá thấp so với mọi năm nhưng do kỳ lấy giá đầu tiên của Tổng cục Thống kê rơi vào ngày mùng 3 Tết, ít nhiều cũng không thể hiện hết diễn biến giá cả những ngày căng thẳng trước đó. Mặc dù vậy, chỉ số CPI thấp hơn so với cùng kỳ mọi năm cũng là một tín hiệu khả quan trong nỗ lực kiềm chế lạm phát của Chính phủ.

Theo chỉ thị số 01/2012 vừa được Ngân hàng Nhà Nước ban hành mới đây thì tốc độ tăng tổn phương tiện thanh toán khoảng 14 - 16% và tín dụng khoảng 15 -17%. Đặc biệt, NHNN sẽ tiến hành phân nhóm chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng, cụ thể: nhóm 1 tăng trưởng tối đa 17%, nhóm 2 tăng trưởng tối đa 15%, nhóm 3 tăng trưởng tối đa 8% và nhóm 4 không được tăng trưởng tín dụng. ngân hàng này phải thực hiện cơ cấu lại các khoản nợ, thu hồi nợ và làm lành mạnh hoạt động trước khi có thể được xem xét điều chỉnh chỉ tiêu.

Tuy nhiên, chỉ thị 01 cũng nêu rõ chứng khoán và bất động sản không thuộc diện ưu tiên trong phân bổ tín dụng của hệ thống ngân hàng mà sẽ chỉ tập trung trong các lĩnh vực sản xuất. Hơn nữa, chứng khoán cũng không được loại ra khỏi danh sách tín dụng phi sản xuất. Thêm vào đó, kiểm soát tỉ trọng dư nợ cho vay đối với các lĩnh vực không khuyến khích so với tổng dư nợ cho vay của tổ chức tín dụng trong suốt năm 2012 tối đa là 16%.

Nhà đầu tư vững tin hơn

Chỉ thị 01 của NHNN giúp nhà đầu tư vững tin hơn vào công cuộc tái cấu trúc ngành ngân hàng và cho thấy khả năng tác động tích cực tới TTCK xét về lâu dài.

Việc NHNN ấn định tỉ lệ dư nợ cho vay sẽ làm cho tín dụng không có điều kiện tăng trưởng nóng, nhu cầu vốn của các ngân hàng sẽ giảm, hạn chế tình trạng lách trần lãi suất để huy động vốn của các ngân hàng thương mại nhỏ hiện nay, tác động tích cực đến việc hạ lãi suất.

Mặt khác, thanh khoản dồi dào tại các ngân hàng lớn thể hiện ở những phiên đấu thầu trái phiếu thành công liên tiếp với khối lượng dự thầu lớn gấp nhiều lần chào bán và lãi suất trúng thầu giảm (bình quân: 12%/năm) cũng đưa ra tín hiệu lạc quan đối với vấn đề lãi suất. Các ngân hàng lớn như BIDV, Viettinbank, ACB, Eximbank là các ngân hàng trong nhóm G12 đi đầu trong giảm lãi xuất cho vay trong một số nhóm ưu tiên: nông nghiệp, thủy sản, DN xuất khẩu, DNNVV... Ngoài ra, tác động của chỉ thị 01 sẽ thúc đẩy nhanh quá trình tái cấu trúc hệ thống ngân hàng. Các ngân hàng yếu muốn tiếp tục tồn tại sẽ buộc phải tìm đến các ngân hàng mạnh hơn để tiến hành các thương vụ mua lại và sáp nhập. Điều này sẽ giúp cho ngân hàng mua lại và ngân hàng được mua lại đều cùng có lợi.

Chỉ thị 01 của NHNN giúp nhà đầu tư vững tin hơn vào công cuộc tái cấu trúc ngành ngân hàng và cho thấy khả năng tác động tích cực tới TTCK xét về lâu dài vì những mục tiêu cụ thể của chính sách tiền tệ là rất rõ ràng, tập trung ở vấn đề chính là thanh khoản, nợ xấu, lãi suất và hạn mức tăng trưởng tín dụng.

Có thể nói, nguồn vốn sẽ được phân bổ hợp lý hơn cho các DN thay vì bị cào bằng về lãi suất cho vay trong thời gian trước đây. Nguồn vốn giá rẻ sẽ tiếp cận dễ dàng hơn sẽ giúp các DN vạch ra những kế hoạch sản xuất kinh doanh hợp lý trong cả năm 2012. Niềm tin của nhà đầu tư cũng sẽ dần quay trở lại TTCK nếu như được thuyết phục bởi nền tảng vững chắc về kinh doanh của các DN và những thay đổi theo chiều hướng tích cực đến từ nội tại nền kinh tế.

(Chuyên mục hợp tác với Cty Chứng khoán Phố Wall)